이번 주 주식 커뮤니티에서 가장 많이 돌아다닌 뉴스가 이겁니다.
삼성전자가 올해 3분기 D램 평균 판매가격을 전분기 대비
20% 인상할 계획이라는 소식이 전해졌고,
중국의 한 전자제품 제조업체 관계자는 "사실"입니다.
올해 6월 삼성과 가격 협의를 진행했으며,
현재 삼성으로부터 "D램 가격 인상에 대한 구두 통보를 받았습니다"라고 밝혔습니다.
처음에는 "또 루머 아닌가" 싶었는데,
복수의 업계 관계자가 확인해줬고 여러 증권사가 분석 리포트까지 냈습니다.
이게 삼성전자 주가와 내 계좌에 어떤 의미인지 직접 정리해봤습니다.
정확히 어떤 상황인가
시장조사업체 트렌드포스는 3분기 범용 D램 계약가격이
전분기보다 13~18% 오를 것으로 전망했습니다.
여기에 중국 세트업체들이 삼성전자로부터 20% 안팎의
가격 인상 구두 통지를 받았다는 보도가 나오면서,
실제 고객사 협상 폭이 시장 전망치 상단을 넘어설지가 쟁점으로 남았습니다.
그러니까 시장 전망치는 13~18%인데,
삼성전자는 그보다 더 공격적으로 20%를 요구하고 있다는 겁니다.
특히 SK하이닉스 대비 삼성전자의 D램 ASP 상승세가 두드러집니다.
삼성전자의 1분기 D램 ASP는 전분기 대비 90% 초반대로 상승했고,
2분기는 50~60% 수준으로 추산됩니다.
나아가 3분기에도 20% 내외의 상승세를 목표로 하고 있습니다.
1분기에 90% 오르고,
2분기에 50~60%,
3분기에 20%.
상승폭은 줄어들지만 방향은 계속 오르는 구조입니다.
왜 삼성전자가 이렇게 공격적으로 가격을 올리나
AI 인프라 투자에 따라 제품 전반의 공급 부족 현상이 지속되고 있는 만큼,
메모리 기업들도 수익 극대화 기조를 이어가려는 전략으로 풀이됩니다.
D램 가격은 그동안 글로벌 빅테크 기업들의 공격적인
AI 인프라 투자로 급격한 상승세를 보여 왔습니다.
서버용 D램과 고대역폭메모리(HBM)는 물론,
AI 추론 영역에서 각광받는 저전력 D램(LPDDR)까지
제품 전반의 공급 부족 현상이 심화된 탓입니다.
AI 데이터센터가 폭발적으로 늘어나면서
서버에 들어가는 D램이 부족해진 겁니다.
제가 이전 글들에서 계속 다뤘던
AI 메모리 슈퍼사이클이 여기서도 그대로 확인됩니다.
제퍼리스는 더 공격적인 전망을 내놨습니다
여기서 제가 가장 눈에 띄었던 리포트가 있었습니다.
미국 투자은행 제퍼리스는 AI 수요 확대에 하반기에 반도체 상승폭이
증가할 것이라는 전망을 내기도 했습니다.
제퍼리스는 D램과 낸드플래시 평균판매단가가
올해 3분기에는 전분기 대비 40~50%,
4분기에는 30~40% 상승할 것으로 예상했습니다.
트렌드포스는 13~18%,
삼성전자 목표는 20%,
제퍼리스는 40~50%.
전망치가 기관마다 다르지만 방향은 모두 같습니다.
오른다는 겁니다.
낸드플래시도 함께 오릅니다
D램만이 아닙니다.
트렌드포스는 3분기 낸드플래시 계약가격에 대해서는
전분기 대비 10~15% 상승을 전망했습니다.
중국 시장조사업체 췬즈자문은 3분기에
고성능 저전력 메모리인 LPDDR5X(8GB) 계약가격이
전분기 대비 20% 정도 오를 것으로 예상하기도 했습니다.
D램, 낸드, LPDDR - 메모리 전 제품군이 오르는 상황입니다.
삼성전자와 SK하이닉스 모두 수혜를 받는 구조입니다.
가격 인상이 삼성전자 실적에 얼마나 영향을 주나
D램 가격이 20% 오르면 삼성전자 영업이익이
얼마나 더 나오는지 직접 계산해봤습니다.
삼성전자 1분기 D램 부문 매출이 약 30조원 수준으로 추산됩니다.
가격이 20% 오르면 매출이 6조원 증가하고,
원가는 거의 그대로이니 영업이익이 그만큼 늘어납니다.
2분기에는 이미 50~60% 인상 효과가 반영됩니다.
7월 말에 나올 2분기 실적이 또 사상 최대를 경신할 가능성이 높습니다.
삼성전자, 목표주가 59만원 - 조정장에도 메모리 슈퍼사이클
기대 여전이라는 헤드라인이 나왔습니다.
하나증권이 제시한 48만원보다 더 높아진 목표주가가 나오고 있습니다.
위험 요소도 솔직히 봐야 합니다
가격 인상이 무조건 좋은 게 아닙니다.
이번 가격 협상은 제품군별로 온도 차가 날 가능성이 있습니다.
범용 D램은 시장조사업체 전망치 기준 13~18% 상승권에 들어섰지만,
소비자용 전자제품 수요가 약해지고 가격 부담이 높아지면서
상승 폭은 직전 분기보다 완만해질 것으로 예상됩니다.
이 관계자는 "상류 부품 가격이 크게 오르면 완제품 가격"에도 그 영향이 전달될 것입니다.
이는 "일정 부분 시장 수요를 억제할 수 있습니다"라고 말했습니다.
D램이 너무 비싸지면 스마트폰·PC 업체들이 메모리 탑재량을 줄이거나 구매를 미룰 수 있습니다.
공급자가 가격을 지나치게 올리면 수요가 꺾이는 고전적인 딜레마입니다.
또한 삼성전자는 구체적인 인상률을 공식 확인하지 않았습니다.
고객사별 계약 조건이 달라 가격 수준과 인상률을 일률적으로 설명하기 어렵다는 취지입니다.
20% 인상이 확정이 아니라 협상 중이라는 점도 기억해야 합니다.
개인 투자자 판단
저는 이 뉴스를 보면서 두 가지를 생각했습니다.
하나, 삼성전자·SK하이닉스 분할 매수 전략을
유지하는 게 맞다는 확신이 더 강해졌습니다.
메모리 가격이 계속 오르고 있고,
2분기 실적 발표까지 이 흐름이 유지됩니다.
둘, 7월 말 삼성전자 2분기 실적 발표가 분수령입니다.
실적이 사상 최대를 경신하면 목표주가 59만원이 현실이 될 수 있습니다.
반대로 D램 가격 협상이 예상보다 낮은 수준에서
타결되면 단기 실망 매물이 나올 수 있습니다.
다음 글에서는 삼성전자 2분기 실적 발표 직후
주가 반응을 바로 분석해드리겠습니다.
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